通宝能源（600780）：融资融券引爆超跌蓝筹火山喷发

时间：2008年04月30日 16:45:52 中财网

　　热点解析：
　　为配合日前证监会发布的《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》的落实，上海证券交易所昨日表示将尽快推出对两个条例的业务实施细则《会员客户证券交易行为管理实施细则》。同时，上证所还将拟定融资融券的相应细则及业务操作流程。这意味着市场期待已久的融资融券业务脚步声近，被视为"救市措施"后续步骤之一的融资融券将进入正式实施阶段。通宝能源(600780)是沪深300成份股，符合融资融券交易试点实施细则中规定的标的证券条件，随着市场期待已久的融资融券业务脚步的渐行渐近，一旦融资融券进入正式实施阶段，势必有望得到市场先知先觉资金的热烈追捧，这样该股就更有可能提前启动。
　　近期电煤再次告急，我们预计发改委近期一定会出台一些利好性的政策来抚慰电力企业，而在08 年下半年通胀形势有所缓解后，有望进行第三次煤电联动，届时电力行业将迎来行业的拐点。我们认为尽管通货膨胀的压力使电价上涨受到抑制，电力企业面临空前的困难，但电力行业已经是处于谷底的最深处，等待他们的只能是黎明，因此我们建议投资者逢低建仓安全边际极高的电力股通宝能源。在当前煤炭行业空前景气的背景下，通宝能源的战略是走以资本为纽带来进行资源配置的煤电联营道路，并以此来分享煤炭行业高速发展。公司第一大股东是实力雄厚的山西国际电力集团，对公司的发展提供了强有力的支持。目前，公司在大股东的支持下参与建设新建项目的可能性较大，并且大股东也有可能将优质电厂资产注入公司，因此随着电力行业的逐渐转暖，市场必然对该股股价暴涨有所期待，相关投资机会值得重点把握。
　　投资要点：
　　1.公司第一大股东是实力雄厚的山西国际电力集团，对公司的发展提供了强有力的支持。目前，公司在大股东的支持下参与建设新建项目的可能性较大，但也不排除大股东将优质电厂资产注入公司的可能性。
　　2. 在当前煤炭行业空前景气的背景下，通宝能源的战略是走以资本为纽带来进行资源配置的煤电联营道路，可以实现煤炭和电力企业的相互之间分担风险、共享利益。
　　一、资产重组预期强烈
　　公司作为我国能源产业的龙头企业，行业竞争优势极其明显；公司第一大股东是实力雄厚的山西国际电力集团，对公司的发展提供了强有力的支持。山西国际电力集团将除通宝能源外的主要电力资产设立山西国际能源集团有限公司，该公司与韩国电力公社、德意志银行股份有限公司共同出资组建格盟国际能源有限公司已于2007年12月16日正式成立，注册资金100亿元人民币，目前已经全部足额到位。山西国际能源集团有限公司作为第一大股东，占注册资本的47%。该公司业务领域以投资能源项目为主，包括电力、基础设施、煤层气开发、风电、生物质发电和旅游等项目的开发，尽快完成"A+H"股上市。目前，公司在大股东的支持下参与建设新建项目的可能性较大，但也不排除大股东将优质电厂资产注入公司的可能性，其可能注入的资产有：山西国电集团持有山西证券约16%的股权。公开资料表明，山西证券注册资本20亿元，拥有28家营业部和25家证券服务部，2007实现净利润达8.23亿元。电网资产，集团公司在山西省还拥有12 家县级供电局,经营配电业务,配电企业售电量由2000年的9.2亿千瓦时，增加到2005年的25.8亿千瓦时。2006年配电企业完成售电量30.8亿千瓦时,同比增长19.38%。
　　二、煤电联营铸就成长
　　在当前煤炭行业空前景气的背景下，通宝能源的战略是走以资本为纽带来进行资源配置的煤电联营道路，并以此来分享煤炭行业高速发展。据悉，阳煤集团所属阳煤五矿改制为其子公司后,与通宝能源所属山西阳光发电有限责任公司相互参股经营,参股比例为35%-49%。未来山西煤和电两大资源的合理配置是发展趋势，煤电联营战略符合山西相关的产业政策和结构调整战略。煤电联营相对于一个企业主体的煤电一体化和两个完全独立的企业间的煤电联产，加入了资本纽带，有利于双方企业发挥各自资源和技术优势，稳定市场价格，避免恶性竞争。目前煤是市场定价，而电价没有放开，以资本为纽带相互参股的煤电联营，可以实现煤炭和电力企业的相互之间分担风险、共享利益。
　　此外，公司与阳煤集团所属企业共同投资建设阳煤五矿至山西阳光发电有限责任公司储煤场地下输煤通道,输煤通道建成后每年输煤量可达800万-1000万吨，对阳光发电未来扩充生产能力提供充足和稳定的燃料供应、对阳煤集团生产能力的扩大发展和缓解煤炭外运压力都将具有长远意义。
　　二级市场上，该股在底部放量，股价迅速攀升，今日该股高开高走，收出一根攻击性的大阳线，呈典型的V型反转形态，显示新一轮火爆的井喷行情近在眼前，投资者理应重点关注。