今日机构荐股大观 谨慎推荐

时间：2008年05月24日 09:58:32 中财网

　　报喜鸟（002154）评级：谨慎推荐
　　2008年5月14日，我们对报喜鸟进行跟踪调研。
　　根据调研情况，公司目前商务系列渠道数量约610家，自营渠道数量约17-18家，其中自购店铺数量7-8家。部分直营店经营状况不错，典型代表是温州地区开设的一家直营旗舰店和哈尔滨地区的一家专卖店。
　　渠道扩张包括数量的扩张和单店面积的扩大，公司在不同地区采取不同销售扩张策略：东北地区作为公司发展较好的地区，鼓励开大店，1000M2店已经有几家；渠道数量不足地区，关键是进行渠道数量的扩张；空白地区，则采取的是逐步开拓的策略，湖南、湖北、云南的昆明是2008年开拓重点。
　　时尚系列3月份完成招商、定货工作，计划5月完成整个设计、装修风格，6、7月份到货，产品面市预计在今年8月。公司计划2008-2010年间店铺数量分别达到60/200/500家专卖店，用三年时间再造一个报喜鸟。
　　作为品牌运营企业，供应链是核心，我们对此也进行了追踪。由于去年零售终端安装ERP系统，公司"成品--公司--销售"控制能力非常强，可以对产品销售状况进行及时跟踪。在生产环节，西服由于全部是报喜鸟工厂进行生产，补单时间15天，补单能力非常强。除西服外，其他全部外包，补单能力相对较弱。
　　我们认可公司将西服定位偏高端、精耕细作运作品牌的做法，随着收入水平的提高，西服逐步回归其本原-用于正式场合，只有偏高端才与西服的特质相符。在假定公司2008/2009/2010年BUSINESS系列经销商渠道数量595/615/630家，直营渠道数量25/40/60家，FASHION系列渠道数量50/100/250家的情况下，预计公司净利润分别为1.24/1.64/2.09亿元，EPS0.64/0.85/1.09元。对应内在价值19.2-22.4元，鉴于对公司长期增长的看好，我们继续维持"谨慎推荐"的投资评级。
　　（银河证券 马 莉）
　　承德露露（000848）评级：买入
　　我们近日参加了公司的股东大会，公司整体经营情况较好，万向进驻之后，公司各项工作均在扎实有效地进行。公司在成都糖酒会上展示新产品美颜坊，将会择机很快推向市场，此产品定位高档，并由大S代言，产品也由各种口味将能满足不同口感的消费者。公司也将推出解决冬季太旺夏季太淡的季节性波动草本植物露露饮料，目前这些产品正在加紧研制中。
　　尽管公司动作不算太快，但比起以前来讲，公司进行研发创新的步伐是在加快。本次股东会上，公司领导包括部分股东对股权激励一事又交换了意见，公司方面表示，股权激励一事有利于调动各方面积极性，能实现多赢格局，但目前没有时间表，我们判断这主要是因为大股东为了保证激励的安全性及有效性，一直认为时点不太成熟。
　　公司销售队伍的组织结构包括人数没有什么变化，同时公司主要销售市场仍然以北方为主，公司近一两年打开南方市场的可能性不大，这主要原因仍然是因为北方消费者对杏仁产品认识基础要多远好于南方，再者从口味角度也是影响公司在南方市场开拓的一个因素，南方喝饮料是为了解渴，但公司产品解渴效果不太显著。
　　对于目前公司增长比较快仍然是北方的两三线城市，部分城市实现了30-50%的增长，这实际上也说明了公司产品潜力较大。由此，我们也可以判断即使目前的现状，北方市场的开拓就足够公司经营几年时间。从公司消费人群来分析，仍然是核心消费群体在逐步扩大，一些边缘消费群体在向核心消费群靠拢。我们判断，在公司销售增长背后，除了有二三线城市消费升级的背景以外，这与公司转制调动了广大员工的积极性以及加强了对现有市场的深度开发等密切相关。
　　公司毛利率波动较大的原因是因为年中与经销商结算返点所致。公司广告费用可税前列去由8%提高到15%。公司产品中糖用量按重量计约占到6%。公司产品提价只能一步步来而不会反复提价。
　　公司2007年年报以及2008年一季度报。公司摆脱了前几年一直在10-11亿徘徊的局面。公司三项费用均同比在下降，其中管理费用率由2006年的4.75%下降到2007年的3.08%，销售费用率由2006年的14.39%下降到2007年的12.36%。公司杏仁露产品构成了公司收入和利润的全部。由于所得税的调整，加上公司经营管理更加规范，公司一季度净利润同比实现了40.51%的增长。
　　公司一季度披露实现主营业务收入为7.40亿元，同比实现了11.65%，公司的毛利率由去年同期的29.49%提高到了31.34%，公司在去年11月对公司产品进行提价，已经基本上覆盖了成本上涨，显示公司的提价及控制成本起到了一定成效。如果原材料继续上涨的话，公司要么还得靠挖潜增效以及提价来消化成本。
　　我们预测公司销量全年能实现18%左右的增长，销售收入能实现25%的增长。我们继续维持"买入"评级。
　　（国金证券 陈 钢）
　　宝新能源（000690）
　　在能源紧缺的背景下，新能源题材的炒作有望不断延伸，在太阳能概念被大幅度炒高之后，同样作为目前应用比较成熟的风能概念股，正在突显出其价值，而公司具有正宗的风电概念。
　　公司的陆丰甲湖湾海上风电场（1250MW）项目，规划总装机容量125万千瓦，规划海域面积达240平方公里，将是目前全国规划最大的海上风电场，公司在新能源电力可再生能源风电领域的建设已迈上快速发展的道路。
　　二级市场上，该股在本轮反弹行情中主力资金介入迹象明显，该股呈现强势震荡盘升局面，短线该股在经过几天的调整之后已经再度走强，一轮加速上涨的主升浪行情即将展开，值得关注。（中融投资 臧璟琳）
　　浙大网新（600797）
　　公司控股50%的上海花样年华作为中国最大的手机游戏服务提供商之一，拥有国内最大的手机彩信内容数据库和一流的手机游戏研发、测度基地。随着电信业重组以及3G的全面推广，公司手机游戏产业将迎来跳跃式的发展。
　　公司还与全球最大的资产托管机构道富集团合资成立网新恒天，主要负责道富对我国的软件外包业务，公司软件外包业务未来几年将保持不低于行业平均水平50%以上的增长速度，具有很高的成长性。此外公司还具有节能环保概念，控股的浙大网新机电工程有限公司是目前国内仅次于凯迪电力的烟气脱硫总包商。其周五放量突破近期平台，预示后期加速或将展开，可关注。（越声理财 向 进）
　　人福科技（600079）
　　国内生产麻醉药的龙头企业，公司控股的宜昌人福药业公司是国内3家定点生产麻醉药品的企业之一，市场占有率高达30%以上。湖北省靠近四川，地缘优势使公司有望成为灾后最大的麻醉药供应商。
　　公司实施的麻醉系列新药产业化项目已被国家发改委列入国家高技术产业化示范工程，公司抓住国家定点生产麻醉药品的良机，研发出国内独家生产的枸盐酸芬太尼、福尔可定糖浆、冻干粉针剂等麻醉特药，打造国内麻醉领域最大的集成商和进口麻醉药中国首选代理商。国家药监局对地震灾区麻醉药品供应情况实行日报制，可见麻醉药供应的紧缺程度，该股近日走出红三兵的上攻形态，值得关注。（中天证券 刘响义）
　　天音控股（000829）
　　昨日公布电信重组进程开始，大部分与3G有关通讯股快速涨停。预计3G牌照发放后，3G手机强大的功能势必引发一场换机大浪潮，最大直接受益者是除了手机生产厂商外无疑是分销商。公司2007年移动电话分销业务收入146.68亿元，今年再增加了三星和诺基亚手机品牌的销售，成为摩托罗拉、索尼爱立信、诺基亚和三星、LG五大国际名牌手机的分销商。公司整体市场份额在12%以上。
　　公司的模式生命力旺盛, 3G牌照的发放就是一个爆炸性利好，对行业的影响深远，公司业绩有望实现爆炸性增长。二级市场上，该股形成大型三重底，周五再次放量向上，上涨气势强烈，可重点关注。
　　（第一创业 姜 宁）
　　武汉中商（000785）
　　公司参股的烽火网络是我国著名的光通讯研究基地，其第二代以太网交换机已占据国内运营商市场10%份额，是我国通讯网络的龙头企业之一。近日烽火网络更是接到四川电信需要采购一批光纤收发器和协议转换器用于通信网络的恢复建设紧急合同，立刻优先将38箱光纤收发器和协议转换器空运抵达成都。
　　周五烽火通信正是借助这一3G和实质性救灾题材而封于涨停，而公司作为烽火网络的大股东之一，其题材却被市场所忽视。此外，公司是武汉三大商业巨头之一，其控股股东控股鄂武商、武汉中百和武汉中商三家上市公司，具有同业竞争及同质化，未来就存在着重组或整体上市这一大热点。（民生证券 厚 峻）
　　波导股份（600130）
　　电信重组的正式启动将对国内运营业和通信设备行业产生积极影响，昨日通讯板块反应强烈。重组后市场预期3G发牌也将为期不远，作为生产电子通讯产品的波导股份正面临重大市场机会。
　　公司作为我国手机行业的龙头企业，是TD－SCDMA产业联盟成员之一，目前有多款终端产品参与3G测试。此外，公司还与法国萨基姆公司合资成立宁波萨基姆波导研发有限公司，将全面整合萨基姆的技术优势。
　　另外，公司通过吸收合并宁波电子信息集团下属电容器总厂和宁波太阳能电源厂，业务延伸到能源业务。这只不足5元的股票具有多重概念，补涨预期相当强烈，投资者可以重点把握。（信泰证券 张晓龙）
　　中国医药（600056）
　　周五公布的电信重组方案为此前业内普遍认同的"3＋1"的模式，现有的6家运营商将变成"3+1"，即中国联通的CDMA网与GSM网将被拆分，前者并入中国电信，组建为新电信，后者吸纳中国网通成立新联通，铁通则并入中国移动，组成新移动，原有的中国卫通保持不变。受此影响，通信概念股大面积快速涨停。中国联通作为此次重组最大的受益者之一，关注它的大股东应该是一个不错的选择。资料显示中国医药持有联合通信的股权份额为20867.32万元，占联合通信总股本的0.53％，有望在此次重组中分享重组带来的机遇。
　　二级市场来看，该股近期调整极为充分，有望借此次电信重组展开上攻行情，可关注。（信泰证券 孙 达）
　　精伦电子（600355）
　　公司是我国公用语音通信终端产业龙头, 也是唯一一家拥有完全自主知识产权和完整产品体系的网络语音产业上市公司。公司一直专注于公用通信终端产品的研制，具有深厚的客户基础和品牌优势, 公司主导IP网络电话，高端IC卡话机，PIAT通信产品毛利率达40%以上，占据国内80%以上的市场份额。2007年公司媒体电话己进入多省市场，并获中国电信集团认同。
　　精伦电子创始人张学阳、曹若欣及蔡远宏承诺，自获得流通权之日起24个月内，不会在8元以下减持。
　　周五该股在电信业重组利好带动下一举涨停。由于该股盘小价廉，又属于典型的电信业重组受益概念股，后市还有持续涨升动力，值得适当关注。（宏源证券 李慧英）
　　江铃汽车（000550）
　　公司是国内轻型商用车龙头企业之一，产品定位于中高档市场，盈利能力较强。2008年推出全顺新产品V348有望成为公司业绩增长新动力。公司持续进行技术改造，以保证公司的技术优势，增强企业中长期发展动力。在原油价格不断创出历史新高的背景下，公司节能柴油轻客全顺商用车有望继续保持了一贯的稳定快速增长。
　　二级市场上，该股经过今年3月份的快速杀跌之后，进入震荡筑底阶段。短线在连续调整之后，技术上已严重超跌，目前已将前期的降税缺口完全回补掉，继续杀跌的空间已有限，盘中超跌反弹正在酝酿，建议关注。
　　（九鼎德盛 朱慧玲）
　　特尔佳（002213）
　　公司是国内最具实力的汽车缓速器生产研发基地。也是国内电涡流缓速器龙头企业，市场占有率达40%，2007年销售缓速器同比增长两成多；同时电涡流缓速器产能1.6万台左右，预计2008年产能将再涨1/4。另外，预计未来两年大、中型客车销售量年复合增长率将超过15%，同时由于客车缓速器安装率不断提高，其销售增长率将快于大中型客车销售增长率，预计缓速市场未来2年复合增长率将达20%。
　　二级市场上，该股经过最近连续瀑跌之后，股价在9.61元企稳，目前股价已形成双底，形态企稳具有较高安全边际。从近日盘面来看，该股抛盘已很轻，该跌不跌，理应看涨，建议投资者关注。
　　（华西证券 王 锦）
　　东方集团（600811）
　　公司持有锦州港2.57亿股，投资成本2.54亿元。目前锦州港的最新收盘价格在8元之上，以此计算公司资产增值有望超过15亿。同时公司还持有民生银行5.7亿股，投资成本1.86亿元，中国民族证券15.03%股权，投资成本2.1亿元；并且是东方家园的控股股东，上述资产未来均面临大幅增值的可能。公司日前还公告受让东方实业持有的赤峰银海金业51%股权(1.26亿元)已过户，从此进入矿业领域。而资料显示截至2007年8月31日银海金业实收资本为3990万元，净资产账面价值为4187万元、评估价值为2.57亿元。
　　该股近半年以来股价大幅下跌，由41元的天价一路跌至前期低点9.33元，技术上存在强烈反弹要求，值得关注。
　　（天风证券 孙财心）
　　银星能源（000862）
　　公司是正宗的风电巨头，拥有诸多风电相关项目。宁夏地区为我国最佳的风力资源带，公司与宁夏发电集团合资成立风力发电公司，合资公司总体规划总装机容量约为50万千瓦，其中一期工程装机总容量约为10万千瓦。公司与三菱重工业株式会社就风力发电机技术许可使用事项签订了技术供给合同，2008年上半年正式投产，全年计划生产50-70套风力发电机组，预计实现销售收入约2-4亿元。
　　二级市场上，作为正宗的新能源概念股，该股在本轮行情中涨幅却十分有限，目前股价已经回落到4月下旬降低印花税时的水平，短线该股经过连续几天的调整，已经积累了很强的反弹动能，有望展开强劲反攻，值得投资者密切关注。（银河证券 孙 卓）