目前市场有一些躁动因素

时间：2008年06月22日 12:36:56 中财网

　　经过雪崩式的下跌，本周市场出现了一些躁动因素。看到市场的这种躁动，冷静地分析造成躁动的原因，并判断它可能给市场带来的影响，则是我们最近研判股市的一个基本前提。
　　首先，市场躁动明显。主要表现在以下方面：一是成交量放大。6月初以来，沪市日均成交在400亿-500亿元，而从本周三开始，沪市日均成交量放大到700亿元以上。二是指数波动无序。周三从2700余点开始止跌反弹，在很短的时间内，强劲拉升200余点，达到2900多点；但到周四，跌势突然而至，一口气跌了将近200点。这种忽上忽下的走势，变幻频繁，而且涨跌凶猛。三是个股波动剧烈。盘中经常出现先是大幅下跌，然后又快速拉升的走势。周四近千只股票跌停，又有数十只涨停。近期盘中波幅超过10%的品种成片成片出现。四是市场对消息面反应有很大的不确定性。比如周五，油电涨价对不同个股来讲，影响是不同的，但对整体来讲，应当是负面作用大一些，但指数不跌反涨，说明在这个市场出利空也未必跌，出利好也未必涨。
　　其次，应当重视躁动在单边跌势中对扭转跌势的积极意义。简单地说，在单边跌势中出现躁动，往往意味着市场正在聚集起反向运动的能量，只是这种能量还没有达到扭转颓势的程度而已。6月初，从3400余点开始下跌，在短短两周时间里，指数直落760余点，流通市值损失近2万亿元，相当于两周直接打七五折的概念。这种雪崩走势对投资者的冲击，乃至对整个经济领域的冲击都是巨大的。一方面，因为流通市值都是真金白银，2万亿元流通市值被蒸发，对消费来讲意味着什么？对市场的货币供应又意味着什么？答案是不言而喻的。另一方面，有媒体分析，现在总体PE值已经下降到20倍的水平，这是世界公认的投资安全区域。从刚刚结束的第四次中美经济战略对话传出的信息看，中国资本市场开放的节奏和力度都将提高。在目前这样的市场条件下，如果股市继续探底，真如有人预测的那样到2000点去，那么股市里的"中国资产"都将被外国人廉价地买去了。所以，稳定股市恐怕不仅仅是稳定经济、稳定金融的事情，甚至可以提升到维护中国经济安全这样的高度去。
　　当然，我们要看到尽管盘面有一些躁动，但这种躁动在很大程度上，还是有短线操作的倾向。今天进去是为了明天出来，明天赚钱要出来，明天赔钱同样要出来。那么从这个角度来说，稳定市场预期就显得尤为重要。只有将这些短线买盘转化成中长线做多力量，市场才能彻底从危机中摆脱出来。
　　4月中下旬的时候，市场曾有过一轮非理性恐慌杀跌的走势，结果4月20日以后，管理层连续出招，力挽颓势于危局之中。6月中旬以后，市场再次出现了非理性杀跌的走势，当然，因为有前一次教训的存在，做空的人其实也是胆战心惊的。市场的边际恐慌情绪其实也在逐渐递减，这也是近期市场出现躁动的一个直接原因。看到这些躁动因素，并密切关注这些因素的积累能否实现从量变到质变的飞跃，也许是目前观察市场最重要的一个视角。