中国铝业：尚未企稳 深发展A：逢低留意

时间：2008年06月24日 09:58:41 中财网

　　葛洲坝（600068）刊登认股权和债券分离交易的可转换债券发行公告。
　　点评：公司在通过换股方式吸收合并控股股东中国葛洲坝水利水电工程集团实现整体上市之后，经营业绩出现快速提升，2008年第一季度每股收益0.114元，不过公司负债率较高，货币资金相对不足。而公司拟发行13.9亿元分离交易可转债，将可用于补充流动资金，偿还银行贷款，优化资产结构。参照目前已上市的分离可转债品种，此次公司发行票面利率询价区间为0.6%－1.5%，同时每手债券获派发217份认股权证，行权比例为2：1，初始行权价格为9.19元，对追求稳定收益的投资者具有吸引力。事实上，周一该股股价盘中上扬也映出市场的预期。不过考虑到目前市场环境影响，预计短期股价持续上行的能量不足，后市以逢低关注为主。

　　巴士股份（600741）拟以7.67元/股价格向上汽集团非公开发行约11.5亿股，购买其拥有的独立供应汽车零部件业务相关的资产及负债。
　　点评：公司是国内最大的省际长途客运企业，上海市最大的公共汽电车企业。根据资产重组方案，公司将除民生银行股权之外的资产及负债出售给上海久事公司，并向上汽集团非公开发行约11.5亿股，购买其拥有的独立供应汽车零部件业务相关的资产及负债。按照此方案，公司今后主营业务将由目前的公交客运行业向独立供应汽车零部件研发、生产及销售业务整体转型。按照拟注入资产2008年预计净利润9.6亿元计算，每股收益大概为0.366元，对应周一收盘价市盈率达20倍，而目前上海汽车A股市盈率已经回落至10倍左右。受此影响，周一该股股价复牌后出现跌停，有机构大笔抛售的行为，短期股价走势不乐观。

　　中国铝业（601600）预计2008年中期净利润同比减少50%以上。
　　点评：公司为全球第二大氧化铝生产商、第四大原铝生产商，也是中国规模最大的氧化铝和原铝运营商，现已控制资源量6.3亿吨，可以支持现有氧化铝规模生产30年以上。不过，由于年初以来南方大部分地区和西北、西南地区雨雪和冰冻天气，导致电力供应短缺，影响到公司正常营运。而能源等原燃材料价格大幅度上涨的影响，也使得公司面临着较大的成本压力，公司经营业绩出现回落。从走势上看，虽然该股股价持续回落，但是A股较H股仍存在着较大的溢价，在股价未企稳前观望为宜。

　　深发展A（000001）预计2008年1-6月净利润同比增长85%-95%。
　　点评：公司专注于中小企业和零售客户，盈利能力强，风险控制出色，近年来经营业绩快速提升，在2007年实现净利润创该行20年历史上的新高之后，公司2008年上半年累计净利润同比增长85%至95%，为20.8亿元至21.9亿元，已经接近去年全年净利润26.50亿元的水平，基本每股收益较去年同期增长68%至77%。业绩大幅增长的原因在于存贷款的增加、利差扩大、中间收入增加、不良贷款减少以及有效税率的降低，业绩和资产质量符合市场预期。按照2008年预计盈利情况计算，目前公司的市盈率已经回落到10倍左右，前期股价高估的风险已得到较好的释放，后市逢低可加以留意。