金融蓝筹遭遇极度考验 招行和平安成"错杀"样本

时间：2008年07月05日 10:14:51 中财网

　　这是中国股市的一段煎熬难耐的阴雨交加的坏天气，对于业绩优良的金融蓝筹招商银行、中国平安、中信证券们来说，也不例外：股价纷纷创下了半年内新低，利空消息不断。
　　在7月1日最后的半个小时内，在一轮猛烈的跳水中，招行股票直奔跌停板，创下了招行上市以来的第二个跌停板纪录，上一次跌停是在6月10日，即使在2006年前长达4年的熊市里，招行都未曾有过跌停。
　　 7月2日，中国平安尾盘跌停。7月3日，中国平安开盘即大跌8.2%，创下了其上市以来的新低38.76元，与149.28元的最高价相比，股价仅剩下1/4，当日的天量成交量也仅次于上市当天。所有的在中国平安上市后买入并持有的投资者无一例外沦为套牢大军。
　　最高时曾经爬上117.89元高位的中信证券，尽管消息面相对平静，但从6月30日开始连续4个交易日收出绵绵阴跌线。
　　与股价节节爬高备受追捧的蓝筹激情岁月相比，本周，金融蓝筹们正经历着上市以来的艰难岁月，一度在恐慌性抛售中成为领跌市场、拖累大盘的"罪魁祸首"，这是对它们的极度考验。
　　海外投资被看做利空
　　接连演绎跌停的招行和平安身后利空传言多多。
　　招行跌停当天，在各大主要证券类网站的股吧内，关于招行跌停原因的帖子众多。有的说是机构联手报复北京某不遵守业内潜规则的大型基金所致，传闻称该基金在没有和同行打招呼的情况下，"擅自"抛售了大量钢铁股，导致钢铁股股价雪崩，其他基金遂联手一致行动在该基金重仓持有的招行身上砸盘。
　　此消息真实性难以查证。但有市场资深人士指出，若此消息属实，只能说国内的机构依然是如此对投资者不负责任，在一个疲弱的市场，机构们即使联手砸盘，代价是拿手中持有的股票缩水不当回事，这种"损人不利己的行为机构有必要这么幼稚吗？"
　　 6月27日，招行股东大会高票通过了其向香港伍氏家族购入永隆银行53.12%股权的议案。这项总代价为193.02亿港元的收购创下了7年来香港银行业最昂贵的一次纪录，一度备受争议，每股作价156.5港元，比永隆今年以来的最高股价还高1.5元，而永隆今年一季度亏损8253万元。这次，与6月23日跌停一样，招行对永隆的高价收购又成为市场抛售传言的噱头。
　　暴跌的中国平安也不例外，尽管关于其暴跌的传言还有税务稽查、机构出逃等原因，但焦点也在海外收购项目上。7月2日平安跌停当天，其重仓持有1.13亿股的富通集团(FORTIS)收报9.94美元，较之2007年4月的历史最高价34.85美元，跌幅超过70%。这意味着平安这笔230.28亿元已急剧缩水至112亿元，浮亏近120亿元。
　　尽管富通投资项目的亏损目前可将公允价值变动计入资本公积，不影响当期损益。但在一个弱市市场里面，随时都像一枚空方炸弹。
　　价值大旗能否扛住?
　　市场投资分析人士称：招行、平安一直是市场价值投资的典范。其两天内纷纷跌停对于打击市场信心杀伤力很大。
　　甚至，在对待金融蓝筹的态度上，机构们的态度也出现了截然不同的分歧，一些机构在继续增持中买套，但一些机构早已经开始抛售之旅。
　　 6月11日以来基金总体持续增仓招行，由占流通盘43.7%的仓位增加到了44.5%；另一方面是，一些券商席位却出现了大量抛单，最近10个交易日之内长城证券北京阜成门北大街分5次卖出招行计5.5亿。
　　在中国平安上面，机构们也是态度截然不同。证券之星统计数据显示，基金们从今年一季度开始大幅减持，保险股在基金行业配置中比重下降近5%，随后，QFII成为作空保险股主力，其中A23751席位在5月的一天内就净卖出7.36亿元中国平安，而券商席位也开始纷纷抛售，银河证券北京阜成路分7次卖出中国平安6.75亿元，申银万国抛售近2亿元。
　　事实上，从两家公司基本面而言，似乎并不意味着与金融股股价被追捧上涨年代有多大的差异。分析师们指出，中国平安由于业绩增长中有相当部分受益于牛市里资产管理业务产生的投资收益，因此即将出台的业绩受资本市场变化有所下降，其估值与股价相应要受影响。
　　但招行在分析师们眼中，依然是"业绩增长的常青树"。即使对于近期争议性的永隆银行收购项目，记者手头收到的多份机构的分析报告均趋向于中性兼看好：
　　高华证券认为收购永隆银行能使得招行利用其在香港的35家网点形成较好的协同效应。
　　国泰君安伍永刚认为此次收购短期尽管可能降低资本充足率，收购价格也略偏高，但长期看有利于招行国际化、综合化经营战略的展开，有利于招行、永隆互补优势的发挥，因此长期看此次收购对招行的影响中性偏正面。
　　安信证券认为招行在资产结构、盈利来源、业务地区分布方面都具备较高的分散度，它有利于银行在下降周期抵抗冲击；依靠较好的零售客户基础和理财业务推广规避存款回流的不利影响；永隆收购案不应对招行构成太大的折价。
　　招行方面对于永隆银行收购价格过高也曾作出公开回应，其否认了关于收购价格过高，被国际对冲基金利用的传言，并表示招行将继续业绩增长与高速发展之道。事实上，招行打造的以银行业务为中心的金融控股平台也初具雏形。除了收购永隆项目，招行还在内地物色城商行，以期进一步扩充内地网络分布。
　　近日，银行们开始发布业绩预增公告，深发展、浦发们纷纷发布了业绩增长公告，似乎对于银行股业绩下滑的担心可以消除。