长园新材(600525)分析报告

时间：2008年07月18日 14:01:37 中财网

　　公司简介:
　　长园新材专业从事辐射功能材料和电网设备的研发、生产及销售，是国内热缩材料行业龙头，在世界范围内仅次于Tyco位居第二。
　　公司现况:
　　1Q08净利润增长21.48%，符合预期08年一季度公司实现营业收入1.99亿元，同比增长33.46%；实现净利润2357万元，同比增长21.48%，符合我们的预期。
　　一季度为传统淡季，营收占比不到全年的20%，主要的利润贡献多集中在下半年，我们对公司全年的业绩维持乐观预期。
　　电网设备产品结构调整，有助于毛利率稳定07年受原材料价格上涨和产品价格下跌的不利因素影响，热缩材料毛利率出现较大幅度的下滑。08年一季度热缩材料毛利率为37.9%，同比下降1.38个百分点，原材料价格上涨的负面影响有所减缓。
　　从综合毛利率看，08年一季度同比上升0.7个百分点至35%，主要是电网设备产品中高毛利产品比重增加所致。
　　"十一五"期间热缩材料需求增速达30%目前我国热缩材料市场上，国外产品占据50%的份额，且主要集中于中高端产品，而国内厂家主要集中于中低端市场的竞争。电子类产品在低端产品市场竞争激烈，中高端产品市场空间大。预计"十一五"期间，电子类热缩材料的需求增速将达到30%。
　　公司在辐照功能材料行业继续保持中国第一，在世界范围内的热缩材料行业位居第二，07年收购上海维安后，成为世界上辐射交联技术产业化实力仅次于Tyco的科技公司。无论是企业规模、技术水准和盈利能力在行业中均遥遥领先。
　　电网投资加速，电网设备市场增幅可达20%
　　根据《全国'十一五'辐射加工技术产业发展意见》，2005年我国热缩电缆附件的产量为300万套，预计至2010年达到800万套。"十一五"期间，我国电网投资将是"十五"期间电网投资5,800亿元的二倍以上，年复合增长率可保持在20%以上。预计电力电缆附件等电网设备配件市场的需求量也将以20%左右的速度增长。