左手倒右手阿胶过户三九系 华润医药新三九整合平台呼之欲出

时间：2008年08月07日 07:21:57 中财网

　　华润以新三九为平台整合医药资源的大幕徐徐拉开。

　　东阿阿胶（000423）昨日发布公告，称其控股股东华润东阿阿胶有限公司的股东发生变更，由华润股份有限公司变为深圳市三九医药投资管理有限公司。不过，这样的变更只是"左手倒右手"，幕后"大老板"仍是华润总公司。而华润在收购上药受重创后，着力通过新三九为平台来整合旗下零散的医药、保健类资产的战略则跃然纸上。
　　据了解，持有华润东阿56.619%股份的华润股份有限公司将这部分股权转让给了深圳市三九医药投资管理有限公司。三九投资的母公司为新三九控股有限公司（以下简称"新三九"），而华润正是通过新三九控股有限公司来实现对三九集团相关资产的收购。此股权转让后，东阿阿胶的实际控制人还是中国华润总公司不变。
　　新三九整合平台地位凸显
　　其实，华润集团打造央企医药航母的雄心已有多年，但实际效果却乏善可陈。
　　尽管此前华润已控股东阿阿胶以及通过收编华源集团而将北京医药集团、上海医药集团纳至麾下，但实际上除了将北药集团的50%股份握在手中之外，对上药集团的大股东一职则是"名存实亡"。尤其是今年6月，上海国资委将旗下两家公司共60%的上药集团股权无偿划转给同属当地国企的上实集团后，华润集团在上药集团的控制权争夺中彻底告败。有消息称，目前华润集团已打算司法拍卖出售名义上持有的上药40%股权。
　　而在华南，华润对三九的收购则如火如荼。新三九是国务院国资委和三九集团债委会为三九集团重组而设立的整合平台。2007年7月，国资委同意华润医药全资收购新三九并向其增资40亿元，用于新三九收购S三九的有效资产。从此，华润集团成为新三九、也是S三九的实际控制人。分析人士认为，一旦S三九的股改方案获批，新三九将可能成为华润整合旗下医药资源的平台。因为与先前华润"把三九作为中成药平台、东阿阿胶作为保健品平台"的计划不同，此番华润东阿阿胶有限公司连同东阿阿胶转入三九投资旗下，更突出了三九系的整体医药整合平台地位。
　　整合步伐还将加快
　　此次东阿阿胶"过户"之后，华润对其他医药资产的处置成为关注的焦点。
　　目前，北京国资委与华润集团分别持有北药集团各50%的股权，分析人士多认为，华润很难达到控股地位。"因为医药产业被各地国资委视为战略布局，多数会收到自己旗下而不是让其他企业收购。"广发证券医药分析师葛峥表示。此外，华润还会加大医药板块的整合力度。葛峥称，"华润旗下有化学药品、中成药、药品流通和医疗器械多个方面的资源，比如中成药就很可能有收购新军的可能。"一位业内资深人士透露，东阿的对手山东福胶很有可能是下一个目标。（记者 李亦菲 实习生 陈楠）