青岛啤酒(600600)同时消费者价格敏感度依然较高

时间：2008年08月21日 13:44:20 中财网

　　二季度啤酒销量同比下滑
　　上半年公司完成啤酒销量268.6万千升，同比增长5%，略逊于行业同期近6%的销量增幅。其中二季度啤酒销量153.8万千升，低于去年同期158.4万千升的销量。啤酒销量在二季度出现下滑除了与天气因素有关以外，我们相信也和公司产品提价因素有关，显示行业竞争依然激烈，同时消费者价格敏感度依然较高。
　　二季度公司啤酒销售价格虽取得11.9%的同比增幅（一季度价格同比增幅为6.5%），但吨酒生产成本同比猛增13.9%，高于同期产品价格提升幅度，并且大大高于一季度5%的吨酒成本同比增幅，导致二季度销售毛利率同比下降1个百分点，显示啤酒原料与生产成本仍处在上升趋势。二季度营销费用率同比增幅环比一季度继续提高，管理费用率亦同比大幅回升，导致营业利润率同比大幅下滑。管理费用率大幅回升一方面与去年同期计提费用回有关，另一方面则与员工薪酬开支上升有关，但早先担心的认股权证公允价值变化却为正值。二季度公司营业利润与税前盈利为3.16亿元和3.43亿元，同比分别下滑8.4%和7.4%。
　　二季度不佳表现令公司上半年税前盈利同比增幅由一季度44%降低至9%，依靠所得税率回调，公司盈利仍保持较快增长。上半年公司实现每股收益0.29元，达到我们全年盈利预测的60%，与我们早先预期一致。